國聯(lián)民生證券：Token需求在“通脹” 短期觀察大模型廠商提價與需求帶來的邊際改善
2026-02-23 07:18
來源: 云財經(jīng)
影響力評估指數(shù)：23.7
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云財經(jīng)訊，國聯(lián)民生(601456)證券發(fā)布研報稱，云計算逐步變?yōu)椤百u資源”，而大模型廠商化身“賣Token燃料+賣成果”。智譜GLM Coding Plan的漲價折射的是產(chǎn)業(yè)定價邏輯的改變：當(dāng)推理消耗變成生產(chǎn)資料，模型廠商有機會把“算力稀缺”通過分層定價與訂閱化產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為毛利與現(xiàn)金流。短期觀察提價與需求(Token“通脹”)帶來的邊際改善，中期跟蹤企業(yè)席位與訂閱留存帶來的續(xù)費與擴張，長期看好治理工具普及帶來的“AI防火墻”新增市場。
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