云財(cái)經(jīng)訊，中金公司(601995)研報(bào)稱，2026年國(guó)際貨幣秩序重構(gòu)仍是全球資產(chǎn)的主線。2025年是國(guó)際貨幣秩序重構(gòu)加速之年，2026年該趨勢(shì)仍將延續(xù)，這些趨勢(shì)支持中國(guó)股票和黃金延續(xù)牛市，并有利于中國(guó)股票跑贏美股。針對(duì)市場(chǎng)目前的分歧，中金公司(601995)認(rèn)為該趨勢(shì)也能提供關(guān)鍵論據(jù)：第一是關(guān)于中國(guó)股票牛市的節(jié)奏，貨幣秩序重構(gòu)的“新秩序”不會(huì)一蹴而就，全球資金更新認(rèn)知是一個(gè)過程，目前該邏輯仍在強(qiáng)化中，有利于市場(chǎng)慢牛，中國(guó)資產(chǎn)重估仍在途中。第二是關(guān)于“沃什沖擊”對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松的影響，考慮政治約束、經(jīng)濟(jì)約束與市場(chǎng)約束，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)不具備激進(jìn)縮表?xiàng)l件。而且沃什可能推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息超市場(chǎng)預(yù)期，無法扭轉(zhuǎn)美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)和美元資產(chǎn)安全性下降的問題。第三是美股AI泡沫風(fēng)險(xiǎn)，中金公司(601995)認(rèn)為從AI能夠切實(shí)提高生產(chǎn)力，并且沒有系統(tǒng)性的杠桿和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在全球資金再布局的背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值往往有較高的容忍度，整體表現(xiàn)并不差。資產(chǎn)配置建議：超配中國(guó)股票和黃金，標(biāo)配大宗商品(161715)、美股和美債，低配中國(guó)國(guó)債。