2025 年 AI 算力、新能源汽車等高耗電產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，讓電力行業(yè)站在需求擴(kuò)張的風(fēng)口 —— 中電聯(lián)《2025 電力供需研報》顯示，全年全社會用電量增速或達(dá) 8.2%，工業(yè)用電(尤其是算力、新能源制造領(lǐng)域)同比增速將突破 12%。在此背景下，深耕湖南郴州的區(qū)域電企郴電國際，憑借近期公告的核心動作與財務(wù)反轉(zhuǎn)，正成為券商研報關(guān)注的估值修復(fù)標(biāo)的。
利好不斷：電力行業(yè)迎來政策利好、需求爆發(fā)
最近，國家能源局正式公布了43個新型電力系統(tǒng)建設(shè)試點項目和10個試點城市名單。此舉一方面是為了落實《加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)行動方案(2024—2027年)》等政策要求，推動能源轉(zhuǎn)型和電力系統(tǒng)升級，支撐國家能源安全和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。
同時，也是為了解決電力系統(tǒng)關(guān)鍵問題，這也是關(guān)乎數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心環(huán)節(jié)。
國家能源局最新預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2025年，全國發(fā)電總裝機(jī)將超過38億千瓦，同比增長14%，全社會用電量預(yù)計將首超10萬億千瓦時，約占全球總用電量的三分之一。其中AI算力需求爆發(fā)式增長，數(shù)據(jù)中心用電量增速顯著高于平均水平，也為電力企業(yè)帶來了需求端的持續(xù)增長和新的發(fā)展機(jī)遇。
戰(zhàn)略布局：從傳統(tǒng)電網(wǎng)到新能源綜合服務(wù)商
隨著分布式光伏、儲能、微電網(wǎng)等技術(shù)的成熟，以及算力中心、新能源汽車等新興負(fù)荷的崛起，電力企業(yè)有望告別“買電賣電賺差價”或“發(fā)電上網(wǎng)拿收益”的單一盈利邏輯。那些能夠主動跳出“電價差依賴”，提前布局多元業(yè)務(wù)的企業(yè)，將打破傳統(tǒng)的盈利邊界，會在價值重估中搶占先機(jī)。
作為正從傳統(tǒng)的水電供應(yīng)商向綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型郴電國際，2025年，公司明確將新能源項目開發(fā)作為戰(zhàn)略重點。郴電國際近期表示：“公司自主投資建設(shè)并自持運營的新能源項目，不僅能通過項目運營獲得投資收益，還能通過使用自有新能源電量減少外部購電支出?！?
同時，作為湖南省最大的地方區(qū)域電網(wǎng)，郴電國際供電范圍覆蓋郴州市城區(qū)和周邊六縣區(qū)，
郴州市與粵港澳大灣區(qū)唯一的數(shù)據(jù)中心集群——韶關(guān)集群地理接壤，憑借其獨特的地理位置和能源優(yōu)勢，郴電國際有望通過跨區(qū)域電力協(xié)作參與這一重大工程，分享“東數(shù)西算”帶來的紅利。
價值低估：業(yè)績穩(wěn)健+科技屬性彈性大
憑借積極推進(jìn)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和改革措施，郴電國際交出了一份亮眼的成績單。2025年前三季度公司實現(xiàn)凈利潤8096.75萬元，同比增長33.93%，其中第三季度凈利潤5505.19萬元，創(chuàng)下上市以來同期最佳表現(xiàn)。公司從資金、電源、損耗、管理等多維度發(fā)力降本增效，推動核心主業(yè)穩(wěn)中有進(jìn)，實現(xiàn)了從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。在營業(yè)收入30.79億元(同比下降7.16%)的情況下，凈利潤卻實現(xiàn)大幅增長，呈現(xiàn)出“降收反增利”的良好勢頭。招商證券研報預(yù)測其全年凈利增速將達(dá) 25%，遠(yuǎn)超電力行業(yè)平均的 15%。
更關(guān)鍵的是估值安全墊，郴電國際是 A 股少有的長期PB在1附近的標(biāo)的。華泰證券在2025年12月1日發(fā)布的一份研報指出，其凈資產(chǎn)中20%為現(xiàn)金類資產(chǎn)，實際資產(chǎn)折價幅度更高；在業(yè)績兌現(xiàn)+行業(yè)景氣的催化下，PB 有望修復(fù)至區(qū)域電企平均的1.2倍，對應(yīng)股價存在約40%的上行空間。
多家券商紛紛表示，在指數(shù)不斷新高的背景下，電力板塊成為價值洼地，有望成為資金關(guān)注的下一個目標(biāo)；具備算力、新能源業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢的區(qū)域電力企業(yè)，估值有望向科技配套型能源企業(yè)靠攏，獲得更高的估值溢價。