云財(cái)經(jīng)訊，目前為止，對于期望連續(xù)第四年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健回報的全球股票投資者來說，還算順利：從東京到巴黎再到紐約，股市齊漲。但多頭即將迎來2026年的第一次關(guān)鍵考驗(yàn)：財(cái)報季將在地緣政治動蕩加劇、經(jīng)濟(jì)增長前景不明朗之際到來。由于全球股市估值已位于長期均值之上，因此財(cái)報可謂事關(guān)重大。MSCI發(fā)達(dá)市場指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率為20倍，高于10年中值的17倍。市場擔(dān)憂的是：去年上漲19%之后，必須以強(qiáng)勁的盈利與持續(xù)增長作為支撐，才能延續(xù)漲勢。在美國，根據(jù)彭博行業(yè)研究匯總的數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計(jì)標(biāo)普500(161125)指數(shù)上個季度盈利增幅超過8%，并預(yù)計(jì)今年每個財(cái)報期的盈利增幅至少都在11%以上。亞洲企業(yè)第四季度利潤料躍升14%，而歐洲盈利預(yù)計(jì)僅增長略高于1%。Premier Miton Investors首席投資官Neil Birrell說：“市場目前所處的估值水平，幾乎容不下任何盈利增長方面的失望。如果我們開始看到對2026年盈利預(yù)期的下調(diào)，這波上漲將面臨巨大風(fēng)險?！?