云財(cái)經(jīng)訊，海外央行對(duì)美國(guó)國(guó)債的配置邏輯正在發(fā)生調(diào)整。美國(guó)財(cái)政部最新的周度和月度數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論是2月20日當(dāng)周，還是2025年12月，外國(guó)央行對(duì)美債配置都轉(zhuǎn)向凈減持。分析人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前的凈減持是官方機(jī)構(gòu)在維持儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性與分散風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡的體現(xiàn)，而非顛覆性轉(zhuǎn)變。但在美債“壓艙石”地位未動(dòng)搖的背景下，海外官方機(jī)構(gòu)正因美國(guó)債務(wù)規(guī)模、地緣風(fēng)險(xiǎn)等因素，對(duì)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)進(jìn)行邊際調(diào)整。未來(lái)，美債市場(chǎng)長(zhǎng)期需求將面臨一定的結(jié)構(gòu)性收縮挑戰(zhàn)。(上證報(bào))